幂源科技拟赴港上市 业务增漫空间不解

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每经记者 朱成祥 

　　近日，国内第三大能源电板系统厂商幂源科技向港交所递交招股讲明书，拟登陆港交所主板。

　　凭据弗若斯特沙利文文书，按2022年出货量联想，幂源科技是我国乘用纯电动汽车(或BEV)的第三大能源电板系统供应商，市集份额为9.6%；在乘用纯电动汽车市辘集，按出货量联想，幂源科技是我国A00级乘用纯电动汽车的最大能源电板系统供应商。

　　不外，在能源电板厂商名次中，却难见幂源科技身影。事实上，业界可能对幂源科技并不纯熟，而其控股子公司华霆(合肥)能源工夫有限公司是业界较为熟知的第三方Pack(拼装、封装)厂商。

　　在电板车身一体化趋势下，Pack次第价值量是否下落？CTC(电芯集成到底盘)、CTB(电芯集成到车身)是否影响公司当年发展？对此，《逐日经济新闻》记者2023年12月15日致电幂源科技并发送采访函，死心发稿，尚未收到回应。

　　公司并不出产电芯

证券时报e公司讯，普利特(002324)7月11日晚间发布业绩预告，预计2023年半年度净利2亿元-2.5亿元，同比增长329.76%-437.2%。报告期内，主营大宗原材料价格同比有所下降，公司主营产品毛利率回升；随着新能源业务控股子公司海四达产能提高和释放以及储能业务量的快速提升，收入利润实现稳健增长。

国家能源集团表示，华南、华东等省区最高负荷屡创新高，部分地区电力供需形势严峻，7月份以来，宁夏、江苏、浙江等5家子分公司日发电量已连续多日突破2亿千瓦时，16家子分公司日发电量突破1亿千瓦时，有力保障了区域经济社会发展和民生用电需求，有效支撑电网安全稳定运行。

　　　常见的能源电板包是由电芯(Cell)拼装成电板模组(Module)，再由电板模组拼装而成。将电芯拼装成电板包由第三方Pack厂商完成。

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　　那么，幂源科技是否出产电芯呢？公司招股材料露馅，凭据关系安排，其珍惜采购原材料，包括适合限定例格的电芯。此外，公司越来越多地与电动汽车OEM(主机厂)及电芯制造商客户达成契约，彼等径直向电芯制造商采购电芯或由其自行提供，公司则珍惜采购其他非电芯材料。

　　幂源科技招股材料称，在较少情况下，其亦凭据需要与特定客户建立电板拼装互助伙伴关系，客户将采购电芯过头他非电芯材料。客户径直采购电芯松开了公司对电芯价钱波动及保修职守的担忧，并使公司概略专注于开导定制能源电板系统的中枢竞争力。

　　简而言之，幂源科技仅珍惜能源电板系统这一次第，电芯则由自身采购或客户采购。

　　《逐日经济新闻》记者属目到，2023年1~6月，幂源科技能源电板系统业务中，66.1%的业务需采购电芯，31.1%的业务无需采购电芯，由客户珍惜采购或提供电芯及(在某些情况下)其他非电芯材料。

　　幂源科技对自身的定位是各别化惩处决策提供商，“为不同的电动汽车价值链参与者带来唯一无二的价值”。

　　关于幂源科技的主要电动汽车OEM客户而言，公司是具竞争力的定制能源电板系合股站式商店，应用闲居全面的电芯居品；对电芯制造商，通过公司的居品开导及制造才调予以赋能，让他们的电芯通过公司的能源电板系统销售予纷乱客户。

　　居品市集速即演变

　　　需要属目的是，在电板与车身一体化趋势下，Pack次第的价值量可能会抓续裁减。当今，CTP(电芯到Pack)工夫还是风行，代表蹊径即是比亚迪刀片电板。据了解，CTP工夫概略传统模组结构，将电芯径直集成至电板包，空间附近率与能量密度大幅进步，灵验惩处了新能源汽车续航里程的痛点。

　　而当年产业链长途的场所则是电板与车身一体化，把电芯集成到底盘(CTC工夫)乃至电芯集成到车身(CTB工夫)。

　　国泰君安不雅点以为，CTC/CTB工夫达成电板盒向车身“集成化”调动，股东能源电板成为车身结构件，通过简化和集成车身结构达成电动车空间和资本的优化，增多电板续航里程，提高电动车出产拼装恶果，检朴东谈主力物力。就当今来看，新能源汽车市集仍以传统电板包工艺蹊径为主，电板集成工夫在不同国度和地区间仍存在“代际”划分，CTP与CTC导入皆尚处行业发展早期，将有望同步迎来快速增长。

　　各大能源电板巨头、汽车厂商还是在活动。2020年8月，宁德期间提议CTC(Cell to Chassis)电板包封装工夫，中枢为把电芯和底盘集成一皆。同庚9月，特斯拉发布CTC，指径直将电芯装配在底盘上，电板组将行为车身结构的一部分，以电板上壳体取代原有座舱底板，座椅径直装配在电板上壳体。

　　2022年5月，比亚迪发布CTB(Cell to body)电板车身一体化工夫。比较上一代CTP决策，CTB工夫将电板上盖与车身地板进一步合二为一，从蓝本的电板三明治结构进化为整车三明治结构，让能源电板系统既是能量体亦然结构件。

　　电芯径直集成到车身、底盘，省去了拼装成模组、Pack次第，那不异幂源科技这类能源电板系统厂交易务增长的空间又在那儿呢？

　　幂源科技暗意，居品市集竞争热烈、速即演变且散播。公司靠近各行业参与者(包括镇定能源电板系统提供商、汽车OEM的联属能源电板系统提供商及电芯制造商的联属能源电板系统提供商以及市集新参与者)的竞争。此外，要害部件的客户或供应商可能垂直整合价值链，并运行参与竞争。

　　幂源科技坦言，尽管其行为电动汽车电板惩处决策供应商向客户提供定制化及一贯优质的居品，但公司自己并不制造电芯。公司无法保证，上游或下流参与者不会开导自家的联想。

　　举例，幂源科技还暗意，供应商可能会向其他客户出售带有不异公司适度或保护系统的电芯皇冠盘口是哪里的，或客户可能会径直向公司的供应商采购电芯并使用其自有的适度或保护系统进行拼装。上述任何情况均可能裁减公司市集份额、收入及盈利才调，并损伤其声誉及客户关系。这可能对公司业务、财务现象及倡导功绩形成首要不利影响。