甬兴证券有限公司彭毅,陈宇哲,张恬近期对东芯股份进行究诘并发布了究诘施展《东芯股份初度隐敝深度施展：SLC NAND国产小巨东谈主，深耕利基穿越周期》，本施展对东芯股份给出买入评级，刻下股价为33.35元。

东芯股份(688110)

中枢不雅点

存储价钱或已见底，公司盈利有望企稳回升。跟着头部厂商减产去库存重叠异日需求回暖，存储价钱有望止跌反弹。咱们以为，受益于周期复苏，公司的盈利才智有望在异日收场逐季环比改善，具体从三个维度体现：1)从价钱周期来看，以SLCNAND为代表的小容量存储价钱或已接近底部，10月SLCNAND1Gb/2Gb的现货平均价差异环比9月飞腾4.69%/3.93 24年宝马会捕鱼，异日有望迎来朝上反弹；2)从存货价值来看，当今库存水平较高，但增长率逐季放缓，2023Q3存货账面价值环比增长率仅为5.68%，意料减值计提影响有望逐季减少；3)从坐蓐老正本看，晶圆价钱有望抓续裁减，瞻望2024年，意料8英寸代工价钱仍将保抓小幅下跌趋势，季度降幅约在3%-5%之间，公司的价钱老本剪刀差有望抓续扩大。

头部安闲退出，居品上风显耀，份额有望抓续擢升。存储行业头部大厂当今专注于大容量存储芯片领域，国内厂商有望凭借自己的工夫实力和原土化上风，安闲收场各异化存储芯片商场的国产替代，从而掀开成漫空间。据统计与测算，2022年天下利基型存储商场范围为128.32亿好意思元。咱们以为，跟着大厂安闲减产利基居品或退出利基商场，国产替代不停加快，公司在利基型小容量商场的市占率仍较低，居品上风赫然，异日有较大擢起飞间。

积极导入车规，切入可穿着赛谈，冒昧发展MCP。公司聚焦的中小容量利基型存储芯片，具有低功耗、高可靠性上风，异日跟着通讯成就、汽车电子、物联网、可穿着成就和工业限制等讹诈场景不停剖析，下流商场对中小容量存储芯片需求也在抓续上升。咱们以为，公司异日有望通过导入车规级居品、切入可穿着居品领域及提高MCP销售范围来打造新的成长弧线。异日智能车、可穿着成就关于NANDFlash的需求将收场高速增长，公司的研发弘扬成功，客户考证积极。同期公司的MCP居品异日有望收场量价都升。

盈利预测与投资淡薄

初度隐敝予以“买入”评级。咱们意料公司2023-2025年归母净利润差异收场-0.93、1.23、3.44亿元，对应EPS差异为-0.21、0.28、0.78元。罢休施展日收盘价对应2023-2025年PE值差异为-158.01、119.81、42.74倍。咱们看好公司在存储周期出现拐点后迎来量价都升，同期受益于国产替代加快及自己居品上风快速擢升商场份额，通过积极导入车规居品、切入可穿着商场进一步掀开成漫空间。

风险教唆

半导体周期波动、国产替代不足预期、新领域新客户开发不足预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据贪图，华鑫证券毛正究诘员团队对该股究诘较为久了，近三年预测准确度均值为21.28%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.25亿，凭证现价换算的预测PE为65.55。

皇冠hg86a

最新盈利预测明细如下：

数据显示，截至4月13日，在目前已披露年报的上市公司中，阿布达比投资局共出现在11家公司的前十大流通股东名单中，分别为北新建材、招商积余、东方雨虹、东方财富、生益科技、健康元、中国神华、环旭电子、百隆东方、紫金矿业以及大全能源。截至2022年末，阿布达比投资局对上述公司的持股总数量和持仓市值分别为3.41亿股、56.14亿元，相比去年三季度末明显增加。